在北京合生汇B1层，奇梦岛首家线下门店已于近期开业。
奇梦岛是今年最高调进攻潮玩、搪胶毛绒市场的玩家之一，也是目前资本市场上除泡泡玛特外，唯一一家以IP创作和运营、手办、搪胶毛绒为核心业务的潮玩上市企业。
转变源于一家美股上市公司的业务转型。
今年3月，成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”宣布对潮玩品牌熠起文化（Letsvan）并购投资，以2.35亿元收购后者61%股权并完成并表。
随后在8月末，公司实现对熠起文化的全资控股，同步将其中文品牌名焕新为“奇梦岛”。
11月，公司正式宣布剥离在线教育业务，将上市公司名称更改为“HERE奇梦岛”，标志着其正式All in潮玩业务。
潮玩市场目前仍处于分散度高、持续增长的阶段，竞争并非零和博弈。头部如泡泡玛特在中国玩具市场的份额也仅有10%。
LABUBU之下仍有不小的探索空间。
三季度，奇梦岛潮玩相关收入1.27亿元，环比增长93.3%，超出此前业绩指引，毛利率提升6.5个百分点至41.2%。
随着行业对IP价值的认知不断深化，渠道方与生产端也纷纷发力自有IP，竞争日趋激烈。
对于以WAKUKU为代表的后来者而言，在实现从0到1的突破后，依然面临漫长而艰巨的成长道路。
潮玩剧本从外部视角看，量子之歌向奇梦岛的转型似乎快速而激进。但若复盘过去一年的发展，交易的每一步推进，实则都建立在已取得的阶段性成果之上。
2024年，Letsvan首次推出WAKUKU IP。
这个脸上带雀斑、笑容不羁、连心眉的“野性”小男孩，无论从外形定位、营销路径乃至“ABB”式命名，均被外界认为与爆火的LABUBU有相似之处。
这吸引了原本就在消费大类里寻觅转型方向的量子之歌，WAKUKU首款搪胶毛绒上市之际，双方达成合作。
原量子之歌、现奇梦岛首席财务官谢东向信风介绍：“当时我们签下的是一个‘少数股权投资+并购选择权’的交易架构。”
他进一步解释道：“当时考虑的是，如果确实超出我们的能力范围，也不能因此阻碍团队或给他们增添负担。如果团队能够找到更好的资源，我们作为少数股东也乐见其成。”
不过在执行层面，董事长李鹏迅速争取到了乐华娱乐创始人杜华的支持。
2024年12月，乐华关联公司与Letsvan共同成立合资公司“与华同行（北京）文化发展有限公司”，双方分别持股51%和49%。
随后，WAKUKU通过一系列明星合作获得大量曝光：在热播剧《永夜星河》中植入产品，主演虞书欣发布开箱视频、丁禹兮微博推荐，贾乃亮女儿甜馨演唱同名儿歌。
章若楠、戚薇、程潇、吴宣仪等艺人，以及奥运冠军全红婵、陈梦也纷纷分享相关内容。杜华还向贝克汉姆赠送产品，进一步拓展了顶流曝光渠道。
当时的奇梦岛尚未完全准备好承接如此规模的流量冲击。
谢东回忆道：“Letsvan原本体量不大，年初时毛绒产量还不到万套。2月热度突然爆发时供应链完全跟不上，所有渠道都处于缺货状态。”
“断货”营造的稀缺感，叠加“明星同款”话题，进一步推高了市场热度，随后在来自名创优品的渠道支持下实现新一轮销售爆发。
今年3月，WAKUKU胖哒哒吊卡在北京MINISO LAND壹号店首发，当日销售额高居该门店历史总榜第二，开售120分钟即告售罄。
2个月后，WAKUKU联名产品在上海及南京的MINISO LAND线下首发，刷新门店单日销售纪录。
7月，奇梦岛首次在独家第三方签约IP“SIINONO”上复制了WAKUKU的成功经验，在MINISO LAND首发成功。
谢东表示：“直到完成这件事后，我们宣布了对Letsvan的100%全资收购与合并。”
目前并购后的业务整合已基本完成。
原熠起文化创始人战绘宇任奇梦岛董事、CEO，全面负责产品及IP、市场品牌和销售等相关业务。
过去一年间，奇梦岛逐步完成了供应链建设、组织架构梳理、线上线下渠道拓展、品牌焕新以及海外销售渠道的初步启动。
12月初发售的WAKUKU 3.0系列“立刻开挂吧”，其供应链与前端销售仍处于快速增长阶段，预计最终销量将达到数十万套。
到今年底，奇梦岛预计可实现约40万套、合200多万只的产能，基本与前端业务规划相匹配。
“可以说到目前为止，奇梦岛已经搭建好了所谓‘再出发’的底座。”谢东表示。
“拼发行”时代WAKUKU与LABUBU的路径相似，并非偶然。
谢东向信风坦言，奇梦岛会研究行业内的成功案例，并从中提炼可复制的规律：“很多看似偶然的走红，背后都有可总结的方法论。”
他进一步补充：“我们也在自身运营中持续积累数据、沉淀经验，不断迭代属于奇梦岛的IP培育体系。”
更重要的是，LABUBU现象本身即为潮玩行业指明了结构性增长的方向。
它不仅带动了搪胶毛绒品类的爆发，验证了直播、短视频等新渠道的带货效率，更拓展了潮玩作为“社交货币”的想象空间。
潮玩正在从聚焦二级市场的小众爱好，转向成为承载情感价值的大众消费品。
新一代入局者因而更坚定地押注自有IP，展现出更强的流量获取与内容塑造意识。
例如SIINONO的独特“带妆”形象被自媒体广泛模仿，成为小红书上的热门化妆教程；WAKUKU则通过中网、北京时装周、金鸡奖等大型活动频繁曝光，持续强化品牌认知。
在此背景下，借助一定粉丝基础的明星实现初期流量引爆，仍是新生IP“破圈”的手段之一。
WAKUKU之后，行动更快的玩家并不少见。
新晋潮玩品牌AYOR TOYS自6月成立之初就着手投入明星资源，加强社会化营销。成立3月，旗下IP ShyShy兔闪闪销量便突破百万只。
创始人更曾对外表示，自全球代言人田栩宁官宣以来，AYOR TOYS每个月都有一天的线上全渠道销售额超过泡泡玛特。
tnt潮玩在8月和9月先后官宣白敬亭和欧阳娜娜成为全球新奇代言人。HEYONE黑玩亦在近期官宣了代言人侯明昊，推出联名限定礼盒。
在海量IP供给的背景下，胜负关键已不再是单一的产品设计，而是发行能力与用户运营效率。
最终胜出的，将是那些能精准触达泛人群，持续与之对话的品牌。
这解释了为何奇梦岛现阶段落地自营门店，作为品牌持续曝光与体验营销的重要载体。
随着“发行”环节的价值日益凸显，越来越多具备平台或资源优势的产业方正加速入局，深度参与IP运营。
例如阅文、名创优品、X11等均已通过并购或签约设计师等方式，布局自有IP矩阵。
其中，坐拥超7000家门店的名创优品作为主流线下渠道之一，自有IP数量已增至16个，其后续动向备受行业关注。
谢东向信风表示，目前尚未观察到名创优品减少对合作方的支持。在他看来，维持与头部合作伙伴关系的关键，在于能否持续为对方创造价值。
这一逻辑同样适用于与乐华及其代表的明星资源的合作。
目前，奇梦岛已开始依托线上运营与供应链能力，为乐华自创IP提供支持与服务。已在与华同行直播间销售的潮玩IP“VIVISTAR”便是这一模式的产物。
铺路1到100对已实现从0到1突破的奇梦岛而言，接下来的关键是要证明WAKUKU具备持续生命力，将其热度有效延展至更多IP上。
对此这家年轻的参与者展现出较强信心：公司为2026财年设定了7.5亿至8亿元人民币的营收指引。
该目标以2025年第三季度为起点，当季公司实际营收约1.27亿元，环比增长93.3%；第四季度指引为1.5亿至1.6亿元。
据此测算，四季度收入虽保持增长，但环比增速放缓至22%左右，2026年上半年整体营收预计在4.6亿至5.2亿元之间。
若能实现这一目标，凭借现有IP储备规模，奇梦岛与WAKUKU在行业中的影响力有望再上台阶。
目前公司资源仍聚焦于核心爆款IP。
三季度财报数据显示，奇梦岛运营的17个IP中，WAKUKU、又梨与SIINONO三大头部贡献了97%的收入，其中WAKUKU独占超七成。
渠道方面仍以非自营为主，占比超过70%，根据产品首发节奏有所波动。自营门店虽已陆续落地，但目前主要承担提供沉浸式体验、沉淀粉丝社群的功能。
谢东表示，公司计划在明年一季度末前完成6家门店的初期布局，单店模型仍在评估中。他透露，“总体思路仍会优先与关键渠道伙伴合作。”
由于自营渠道占比较低，奇梦岛毛利率上面临一定的天花板，当前阶段在40%。
开店、营销等方面的投入前置，潮玩业务在已披露的两个季度内尚未实现盈利：第三季度持续经营业务净亏损2580万元，环比上季度2180万元亏损扩大。
关于明星营销等投入，谢东对信风回应称，公司整体将营销支出控制在营收一定比例，比如20%左右。“至于具体采用明星合作还是其他方式，团队会根据性价比动态调整。管理层只设定目标和预算框架，不做过度限制。”
伴随业务快速扩张，公司也面临运营上的挑战。
三季度末，奇梦岛库存环比翻近2倍至4840万元；其与关联方相关的应收账款由158万元大幅扩容至超2千万元。
尽管市场上优质IP不断涌现、渠道筛选日益严格，但奇梦岛也积累了一定的流量与品牌认知。
截至三季度末，公司持有现金、受限现金及短期投资合计近8亿元，为后续业务探索与试错提供资金保障。
新一代潮玩玩家从1到100的规模化旅程，或许刚刚开始。
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