炒股咋加杠杆同时股权结构大幅简化

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"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨范亮

北京时间 10 月 28 日晚，OpenAI 正式宣布完成其营利实体的资本结构重组，从备受争议的"利润上限"模式，大步迈向一个成熟的商业实体——公众利益公司（PBC）。

这一里程碑式的变革，为 OpenAI 未来的融资和 IPO 扫清了关键障碍。通过简化股权结构、明确投资者权益，OpenAI 彻底解除了"利润上限"模式的束缚，使股东能按持股比例分享公司成长红利，标志着其向成熟商业实体的巨大飞跃。具体来看，本次股改 OpenAI 有两大变化：

1. 公司"名分"：从"特殊小作坊"到"正规大公司"

原先的非营利主体 OpenAl Inc. 更名为 OpenAI 基金会；营利主体由 OpenAI Global, LLC 更换为公众利益公司 OpenAI Group PBC。同时股权结构大幅简化，由从前的多层级嵌套，转为 OpenAI 基金会、微软、其他投资者、员工直接持股。

值得关注的是，OpenAI 披露奥特曼没有重组后公司的任何股权，这表明其利益与 OpenAI 追求技术普惠的公益使命高度绑定，而非追求个人财富增长，这也符合 OpenAI 设立公众利益公司的初衷。

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2. 分钱方式：从"固定奖金"到"无限分红"

从前，OpenAI 投资人、员工只能从中获取相当于投资额倍数的有限利润。现在，将直接按持有 OpenAI Group PBC 的股权比例来获得分红，分红金额与公司盈利能力直接挂钩，不设上限，对员工的激励性更高。不变的，是 OpenAI 的控制力。股改完成后，OpenAI 基金会虽然只持有 OpenAI Group PBC 约 26% 的股权，但独家拥有的特殊投票权和治理权，可以任命 OpenAI Group 董事会的所有成员，并可以随时更换董事，这保证了 OpenAI 基金会对公众利益公司绝对的控制权。微软虽然持有 OpenAI Group PBC 约 27% 的股权，但只享有分红权，无法参与 OpenAI 日常决策。综合而言，OpenAI 此次资本结构重组，理清了结构、明确了利益，并为其带来了潜在的巨额融资能力，这也进一步抬高了 AGI 竞赛的门槛。